光大期货：9月20日农产品日报

　　蛋白粕：

　　周四，CBOT下跌，跟随下挫。不过，出口改善及巴西炎热天气可能威胁大豆播种等限制跌幅。周度出口数据显示，美豆单周净销售174.81万吨。巴西雨季延迟导致该国大片地区土壤水分下降。但巴西Conab雨季巴西24/25年度产量为1.6628亿吨。国内蛋白粕价格回落，跟随外盘下挫。现货端，油厂现货惜售，下游提货速度加快，去库逻辑强化，钢联数据显示大豆库存升高，但豆粕库存下降，未执行合同下降。国庆长假即将到来，油厂面临大面积检修需求。远期看，10月船期大豆采购增加，11-12月仍偏低，待采购。以上均支撑豆粕基差。操作上，短线思路。

　　油脂：

　　周四，BMD油上涨，跟随周边市场走高。此外，产量担忧也提振市场。马来西亚气象局发布该国北部9月21日前持续降雨警告，其他州预计将出现雷暴、大雨和强风天气。SOMA预计9月1-15日产量环比下滑4%。船运数据显示，马棕油9月1-15日出口环比增加9.1%-10.2%，印度在关税调整前加紧进口。此外，周边市场走强也对马盘期货构成支撑。国内方面，棕榈油领涨市场，和油跟随。贸易担忧题材略有降温，棕榈油产地减产预期提升。国内油脂去库周期，再加上远期棕榈油和油菜籽有洗船，供需预期改善，支撑现货市场及基差。操作上，单边短线思路，买油卖粕。

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　　周四，生猪期货价格在经历连续回调后修复性反弹，生猪期货主力2411合早盘震荡，午后反弹，最终日收涨1.14%，报收17780元/吨。生猪现货价格延续回调，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价18.78元/公斤，环比跌0.03元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价18.82元/公斤，环比跌0.18元/公斤。四川、广东平，山东、辽宁跌。北方养殖端出栏积极，市场供应充裕，但走货速度欠佳，猪价下滑；南方市场养殖端出栏积极性一般，且部分二次育肥进场，对价格形成支撑。根据季节性规律，年底旺季前，终端需求仍将对猪价形成支撑，下方空间有限。中长期来看，农业农村部公布数据显示，5-7月能繁母猪存栏延续环比增加，对应明年上半年生猪出栏量将出现增加，不利于中长期猪价走势。中长期维持偏空思路，短期关注年底前旺季需求对现货及期货的提振。

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　　周四，鸡蛋期货小幅反弹，主力2501合约盘中震荡反弹，日收涨0.79%，报收3578元/500千克，近月2410合约日度收涨0.21%。现货价格稳定，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.89元/斤，环比持平，其中，宁津粉壳蛋4.7元/斤，黑山市场褐壳蛋4.8元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.98元/斤，广州市场褐壳蛋5.3元/斤，环比持平。终端市场消化一般，销区各市场随销随采为主，多数市场批发价格稳定。中秋节后，现货价格小幅回落，短期来看，在国庆节前，需求仍对现货价格有一定支撑，蛋价震荡小幅调整概率大。中长期在供给增加的预期下，维持偏空思路。关注终端需求对鸡蛋现货价格的影响，期货关注盘面情绪的变化。

　　玉米：

　　周四，玉米、期价持续下行，玉米主力合约下跌1.14%，期价延续下行表现。近期玉米主力合约持仓不断下降，11月合约减仓下行，期价向9月18日的低位靠拢。现货市场方面，受到期货下跌拖累，现货报价偏弱调整。中秋期间东北玉米价格持续偏弱，深加工企业下调幅度在20-60元/吨，收购意愿不强，随着新粮上市时间临近，部分贸易商恐慌出货，市场整体心态不佳，价格继续下跌。港口方面，受南方饲企节前备货影响，成交尚可，价格趋稳运行。中秋节期间华北地区玉米价格整体依然偏弱运行，大部分企业价格继续下跌。今日深加工到货量尚可，山东、河北深加工继续下跌，下跌幅度10-20元/吨。河南深加工保持稳定。基层贸易商收购新粮意愿较为谨慎。今日销区玉米市场价格稳中偏弱，节后市场观望气氛浓厚，且月底南港到货增多，下游企业采购心态谨慎，港口走货较节前略减，贸易商多随盘调整价格。技术上，玉米11月合约大幅下跌，加重期、现市场悲观情绪。中秋过后，玉米期价不涨反跌，打击短线反弹的信心。整体来看新粮上市前，预计市场持续交易新粮上市成本下降的预期，短线关注技术性反弹表现，预计期价延续低位表现。