红枣：宏观回暖支撑，基本面改善暂有限

　　2024/09/27  周报：宏观回暖支撑，基本面改善暂有限

　　大地期货研究院

　　观点小结

　　核心观点：中性预计短期低位震荡。新疆新季枣预计一个月后下树，国庆后枣商陆续前往产区看枣定枣，关注新季灰枣开秤价的揭晓。红枣2024年度注册仓单即将到期，下游市场供应稳定且充足。近期宏观利好政策的释放带动市场氛围偏暖，但短期红枣基本面改善暂有限，预计盘面反弹空间有限。未来需继续关注产区天气变化、新季枣果质量及市场需求动态。

　　基差：偏空基差走弱。

　　产区情况：中性偏空

• 新季灰枣长势正常，枣农的枣园管理工作较往年积极。按照目前长势，新季产量高于前期增产幅度预估。枣农对收购价预期降低。

• 部分枣园受天气影响出现裂口情况。

　　销区情况：中性偏多

• 中秋补货叠加国庆备货支撑下走货加快。受盘面提振，现货部分货源小幅探涨。

• 河北市场现货特级价格上涨200元/吨，一级、二级、三级枣价格下跌100-200元/吨。

• 广东市场现货特级价格下跌200元/吨。

• 河南市场现货价格稳定，客商自有高价货少量顺价出货。

　　库存：中性

• 当前货源多集中在大型企业及各交割库。销区内地客商新季库存余量较少，随用随买为主，样本库存量处于近三年低位。截至9月26日，36家样本点物理库存4452吨，较上周减少178吨。

• 截至9月25日，盘面有效仓单数量5090张，折25450吨（较上周-4670吨） ；仓单预报0张，仓单及有效预报数合计25450吨（较上周-4670吨）。仓单里基准交割品期货一级（B单）的数量占比最大，为58%。其次为期货特级（A单）占比23%。

　　预计新疆主产区新季枣一个月后下树

　　当前货源多集中在大型企业及各交割库，且多为高成本货源。期现公司根据盘面价格变化调节出货节奏。

　　主产区原料收购均价稳定在10.6元/公斤，为近5年同期高位。

　　新疆主产区坐果优于去年同期

　　南疆灰枣主产区气温14℃-28℃，据产区消息反馈各产区挂果情况良好，由于头二茬做果较多果个整体偏大，受前期降雨影响部分枣园出现裂口情况，持续关注产区天气变化及新季枣果质量。

　　阿克苏地区整体长势良好，主流亩产在800-900公斤附近，存在部分吨园。

　　阿拉尔地区整体坐果情况优于去年同期水平，头二茬坐果比例较多，主流亩产在800-900公斤左右。

　　喀什地区坐果普遍优于去年同期，部分团场少量枣园坐果略差，喀什地方少数民族枣园坐果情况良好。

　　新疆主产区降雨量同期中高位

　　红枣生长关键期

　　销区：双节备货提振

　　河北崔尔庄红枣交易市场大小车到货180车左右，到货量较上周减少30车，新疆大车来货较少。

　　特级（期货一级）价格10.2-11元/公斤，一级（期货二级）价格9.5-10.2元/公斤，二级（期货三级）价格8.9-9.1元/公斤。

　　注：现货普遍对应情况：

　　超特=期货特级（A）

　　特级=期货一级（B）

　　一级=期货二级（C）

　　二级=期货三级（D）

　　河南市场红枣价格以稳为主，期货价格明显低于自有货价格，特级购销相对积极。特级（期货一级） 10-12元/公斤。一级（期货二级） 10-11元/公斤，二级（期货三级）9.8-10.8元/公斤。实际成交以质论价。

　　广东如意坊市场日均到货2.38车，较上周减少。到货质量两级分化，双节备货支撑下市场走货见好。市场特级（期货一级） 11-12.3元/公斤，一级（期货二级） 10.2-11.5元/公斤，二级（期货三级） 9.5-10.5元/公斤。

　　红枣期货

　　截至9月25日，主力合约CJ2501收盘9525，较前一周涨290元/吨，涨幅3.14%，最高9720，最低9440，成交量72224手，持仓量72841手（较上周+3660）。

　　截至9月25日，1-5合约价差-75元/吨，较前一周走强50元/吨。

　　期现基差走弱

　　截至9月25日，河北灰枣一级（期货二级）与红枣主力期价基差为-25元/吨，较上一周走弱390元/吨。河南灰枣一级（期货二级）与红枣主力期价基差为675元/吨，较上一周走弱290元/吨。

　　注：郑商所规定，期货二级对基准交割品（期货一级）贴水1800元/吨。

　　期货仓单/现货库存

　　截至9月26日，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存4452吨，较上周减少178吨，环比减少3.84%，同比减少50.20%，距离新季下树时间将近，内地持货商积极出货，近期新疆到货减少，中秋节后补货叠加国庆备货支持下冷库、加工厂及市场成交尚可，样本库存进一步下降。

　　截至9月25日，盘面有效仓单数量5090张，折25450吨（较上周-4670吨） ；仓单预报0张，仓单及有效预报数合计25450吨（较上周-4670吨）。

　　期货仓单

　　仓单里基准交割品期货一级（B单）的数量占比最大，为58%。其次为期货特级（A单）占比23%。