中信证券：下调美东汽车评级为“增持” 目标价2港元
- 每日八卦
- 2024-09-24 10:05:23
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发布研究报告称，将美东汽车（01268）评级由“买入”下调为“增持”，由于1H24行业需求承压，下调公司2024/2025年收入预测至218.20/208.33亿元，新增2026年收入预测200.21亿元。下调净利润预测至0.59/2.80亿元，新增2026年净利润预测3.12亿元，由于公司1H24出现亏损，转而选择可比公司估值方法。考虑到美东汽车代理的品牌更聚焦豪车，且周转效率更高，应享有利润高确定性的溢价，给予目标价2.0港元（原目标价7.0港元）。
报告中称，1H24公司收入140.9亿元，同比-24.4%；公司毛利率7.6%，1H24公司净利率-0.2%。新车业务的毛利率受豪华合资车型需求疲软，价格战延绵不断影响，公司新车销售持续承担价格压力，新车毛利率-5.1%。但该行认为新车端最差时间已经过去，7月份宝马已经宣布退出价格战，保时捷也宣布已经在中国区进行减量控价、锁定利润，新车端的压力在2H24有望逐渐减弱。1H24售后业务收入体量稳健增长且售后毛利率提升至59.8%，带动零服吸收率提升至231.5%。该行认为公司的售后业务增长依然稳定，并且公司依然维持高效率运营底色。新车端该行认为后续压力边际减轻，同时售后业务占比持续提升的背景下，公司的业绩有望逐步改善。
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